中国地方国资第一城诞生

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地方国资,开始崭露头角。

 

过去几年,深圳国资“接盘”荣耀,合肥国资“抄底”蔚来,广州国资“押注”新能源,青岛国资“重仓”芯片……一众地方国资,成了资本市场的弄潮儿。

 

越来越多的地方国企,开始浮上台面,不仅主动参与市场竞争,而且通过政府产业投资基金,主动出击,押注未来赛道,逐鹿“风投之城”,为城市晋级创造新的可能。

 

地方国企与民企齐头并进,谁走在最前列?

 

一、谁是地方国资第一城?

 

日前,广州召开的“高质量发展·看国企”新闻发布会透露,目前,广州地方国企资产总额6.28万亿元,同比增长8.2%,其中国有控股上市公司(A+H)累计37家。

 

与之对比,截至2022年末,深圳市属国资总额超过5万亿,成都超过3万亿,青岛、武汉、厦门超过2万亿,大多数强二线省会多在1万亿~2万亿。

 

这也意味着,广州以较大优势领先于深圳、成都、武汉等城市,跻身地市级(含副省级市)地方国资实力第一城之位。

 

 

 

这些城市都有一些代表性的产业类地方国企,如广州的广汽集团、越秀集团,青岛的青岛啤酒、澳柯玛,厦门的厦门建发、象屿集团等。

 

令人意外的是,一向被视为国企重镇的东北,地方国资的实力并没有稳居前列。

 

沈阳、大连、长春、哈尔滨地方国企总资产均未迈过万亿大关,地方国企的实力远远不如数十年前。

 

同时,一些普通地级市,地方国资实力与经济实力完全不匹配,如宁波、佛山、东莞、泉州等。

 

这背后,一方面是因为这些地区民营经济相当发达,另一方面是地方国资的发展,有赖于所在城市的行政资源支配度,省会、副省级城市显然高过一般地级市。

 

这里的地方国资,指的是市属国有企业,不包括中央企业和省属企业,更能代表一个地方真正的国资实力。

 

当然,广州只是地市层面的第一城,如果将四大直辖市都囊括在内,且从省域来看,京沪显得极其突出。

 

数据显示,截至2022年底,上海地方国资总资产高达27.6万亿,北京市管国企资产总额6.7万亿。

 

虽然同为一线城市,但京沪一直以来都是国资重镇,建国初期大量央企、地方国企都布局在这两地,而这一优势延续了70多年之久。

 

同时,京沪比广深行政级别更高,作为省级的直辖市,无论是行政权限还是资源支配能力,都远高于一般地市,再加上大量金融类国企的存在,做大了资产规模。

 

不过,北京最大的优势还是央企总部,而上海则是地方国资实力最突出的地区。

 

二、地方国资,究竟有多强?

 

欲说地方国资,先看央企分布。

 

目前,我国共有120多家中央企业,其中包括98家国资委出资管理的产业类央企,以及众多金融类、行政类和文化类央企。

 

仅以98家产业类央企来看,北京是毫无疑问的第一城,69家央企总部汇聚在首都,这还是一众央企总部外迁之后的结果。

 

北京之后,上海(6家)、雄安新区(4家)、深圳(3家)、香港(3家)、武汉(3家)、广州(2家)等城市位居前列,但与北京存在巨大差距。

 

要知道,这还是北京部分央企总部外迁之后的结果。未来,还会有大量央企总部离京,但北京作为央企总部第一城的地位仍旧难以挑战。

 

 

 

如果说北京是央企的集聚地,那么地方国资就呈现百花齐放之势,上海遥遥领先,广州直逼北京,深圳增长迅猛。

 

地方国企一般有三类企业,一是基础设施及公共领域类国企,二是相对市场化的产业类企业,三是投融资类企业。

 

第一类多转型成了城投平台,肩负起融资功能,但地方债问题不容忽视。

 

第二类产业类国企,覆盖汽车、电子、医药、集成电路、商贸等领域,市场竞争相对充分,是地方国资的主力,也是资产增值保值的主要来源。

 

至于投融资类国企,则是地方政府“投行化”的缩影,也是逐鹿新赛道的主要力量。

 

从城市来看,上海2022年地方国资资产总额高达27.6万亿,一地超过了北京+广州+深圳的总和。

 

这是长期历史积淀的结果,也是上海地方国有企业在新时代市场竞争力的体现。

 

上海的地方国资,囊括了6家世界500强、16家中国500强企业,包括上汽集团、浦发银行、绿地控股、中国太平、上海医药、上海电气、海通证券、国泰君安证券等。

 

当然,作为国际金融中心,上海拥有众多地方国资主导的金融类企业,这些企业资产规模更为庞大,由此奠定了上海在地方国资中的领先地位。

 

 

 

与之对比,北京的地方国企远不如央企总部那么耀眼,但借助首都优势,综合实力仍旧位居上游。

 

数据显示,2022年北京市管企业资产总额6.7万亿元,包括北汽集团、首钢集团2家世界500强企业,以及13家中国500强企业。

 

与京沪相比,广州的地方国企矩阵更为多元化,且多集中于产业领域。

 

目前,广州市地方国企资产总额达6.28万亿元,市属国有控股上市公司累计多达33家,多为产业类国企。

 

在世界500强企业中,共有39家地方国企上榜,广州占了3个:广汽集团、广州建工、广州医药集团。而越秀集团、广州工控则是世界500强的有力竞争者。

 

从国内各大500强榜单来看,广州共有7家市属国企入围中国企业500强、3家市属国企跻身制造业500强,14家国企位列服务业500强,多为产业类国企。

 

 

 

深圳虽然被视为民营经济最为发达的城市之一,世界500强企业几乎都来自民企,但地方国资实力不容小觑。

 

数据显示,2022年深圳市属企业总资产50010亿元,同比增长8.3%;全年实现营业收入1.1万亿元、同比增长25.7%。

 

这些地方国企,多为投融资企业或基础设施类企业,包括深投控、深圳资本、亿鑫投资,以及深圳地铁、盐田港、深圳高速等。

 

虽然看起来深圳的地方国资跟北上广不在一个层次,但增长之猛,位列各大城市前列。

 

经济特区成立40多年来,深圳地方国资总资产以年均28.9%的速度实现2.64万倍的增长。而过去10年,深圳地方国资总资产从5000多亿元飙升到5万亿元以上,增长了9倍多,远超一般城市。

 

坐拥华为、腾讯、中兴、大疆、比亚迪、顺丰等众多一流民营企业,如果未来能将地方国企不断做大做强,深圳的企业实力还会继续膨胀。

 

三、城市“投行化”的大转型

 

这几年,地方国资不再坐守一城之地,而是主动出击,开启了城市“投行化”的大转型。

 

城市投行化,即政府风投模式,指的是地方国资组建投融资企业,设立产业引导基金,押注各大热门赛道,助力城市产业转型升级。

 

政府风投的出现,不仅被视为从“土地财政”向“股权财政”的积极转型,也被视为城市竞争从城建竞赛向产投竞赛的转移。

 

据不完全统计,目前各大城市中,政府引导基金数量最多的是苏州,而目标规模最高的是广州。

 

 

 

政府风投模式的先行者,当属有着“最牛风投城市”之称的合肥。

 

2008年,合肥市政府投入60亿,并承诺兜底最高出资90亿,引入京东方,投建国内首条6代线,从此开启向电子信息产业的巨大跨越。

 

要知道,当时合肥一年的财政收入仅有300多亿元。投资京东方,无疑是一场豪赌,而这场豪赌,则将合肥最终推向了网红之城的高位。

 

京东方之后,合肥国资又接连入股长鑫存储、蔚来汽车等众多明星企业,从而在江湖上奠定“最牛风投城市”的称号。

 

与合肥相比,深圳国资更是无冕之王,素有投资界的扫地僧之说。

 

这些年,深圳国资屡屡上演“白马骑士”的救市之举:2016年,宝万之争中,深圳地铁入主万科,从而将危机化解于无形;2020年,华为遭遇国际针对之际,深圳国资毅然“接盘”荣耀手机,再创增长奇迹。

 

 

 

深投控,是其中的最大投资主体所在。仅一家投控企业,总资产就超过1万亿元,产业横跨金融、保险、先进制造等众多新兴产业,为深圳押注新兴赛道创造更多可能。

 

所以,衡量一个地方的国资实力,要看的不是市政类国资的整体规模,而是市场化国企的真实竞争力,以及创投类国企的业绩。

 

四、国资实力强大,民营经济就不发达了?

 

在许多人看来,一个地方国有经济越是强大,民营经济可能就越孱弱。显然,这是典型的存量竞争思维,看不到地方国资与民营经济的共赢之道。

 

“阜成门六号院”主理人王明远通过梳理各地国资、民企数据发现,越是民营经济发达的地方,国企发展也做得越好。相反,民营经济不发达的地方,地方国企发展也不一定好。

 

前者的代表是上海、深圳、广州、杭州等,地方国资与民营经济齐头并进,两条腿走路。

 

根据2022年中国企业500强名单,地方国企入围最多的城市分别是上海(15家)、北京(13家)、广州(13家)、杭州(8家)、深圳(5家)、厦门(4家)。

 

后者的代表是东北多个地市,辽宁省所有地方国资加起来的资产总额,还不及广州一个城市;黑龙江省所有地方国资的营收加起来,仅有深圳的1/5。

 

可见,东北不仅民营经济发展水平远远不及东部沿海省份,甚至地方国资整体实力也不及沿海城市。

 

 

地方国资增长对比 图源:阜成门六号院

 

究其原因,王明远有过精辟分析,一个原因是,市场生态具有“溢出效应”,民营经济创新模式、商业模式和管理模式的溢出,最终也会惠及到地方国企;

 

另一个原因是,民企对国企具有强大的回馈反哺效应,民企发达,地方财力充沛,政府有更大的空间充实国有资本,扩大国有资产规模。

 

以连续三年位列世界500强企业的深投控为例,作为深圳市属国企,深投控的资金所向,几乎都是民营企业,覆盖了从中小微到大型企业在内的各类企业,目前累计投资并助推上市的企业多达242家。

 

可见,做大民营经济,在某种程度上也会壮大国有经济,而国有经济的强大,也为地方政府培育更多新产业提供更多可能。

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